光大期货:4月11日能源化工日报

光大期货:4月11日能源化工日报

  原油:

  周三油价重心上移,其中WTI5月合约收盘上涨0.98美元至86.21美元/桶,涨幅1.15%。布伦特6月合约收盘上涨1.06美元至90.48美元/桶,涨幅1.19%。SC2405以670.9元/桶收盘,上涨7.7元/桶,涨幅为1.16%。宏观方面,美国劳工部10日公布的数据,3月美国CPI同比上涨3.5%,环比上涨0.4%。剔除波动较大的食品和能源价格后,3月美国核心CPI同比上涨3.8%,环比上涨0.4%,均超出市场预期。市场开始降低对美联储降息的预期。4月10日,墨西哥决定限制原油出口以供应国内炼油厂,这也支撑了油价,并导致4月初美国从墨西哥的原油进口量创下纪录低位。美国EIA公布的数据显示,自墨西哥原油进口量降至20.9万桶/日。同时地缘扰动仍在,以色列发动空袭令停火谈判蒙阴,市场担忧伊朗可能袭击以色列。库存数据整体弱于预期,其中EIA商业原油库存增加584.1万桶至4.57亿桶,当周汽油库存增加71.5万桶,馏分油库存增加165.9万桶。当前油价仍震荡偏强运行。

  燃料油:

  周三,上期所燃料油主力合约FU2409收跌0.51%,报3483元/吨;低硫燃料油主力合约LU2406收跌1.08%,报4587元/吨。本周新加坡低硫市场结构有所走弱,贸易商预计新加坡的低硫市场供应一直到四月中旬都会比较宽松,而下游疲软的需求也会给市场价格带来压力。本周国际油价在地缘局势的缓和之下有一定回调,预计短期高、低硫燃料油整体仍跟随油价高位震荡,近期高低硫价差仍有进一步收窄,但我们觉得高硫的上行驱动可能会放缓,而低硫则可能会有一定向下驱动,短期关注油价的波动。

  沥青:

  周三,上期所沥青主力合约BU2406收跌0.08%,报3814元/吨。截至4月8日,本周国内沥青104家社会库库存共计283.5万吨,较上周增加2.1%;国内54家沥青样本厂库库存共计109.3万吨,较上周上涨2.6%;国内沥青81家企业产能利用率为29.4%,环比上涨2.9个百分点。预计短期在供应增加不及需求的背景之下,沥青盘面和现货价格有望跟随油价重心上移,裂解价差有一定上行空间。

  橡胶:

  周三,截至日盘收盘沪胶主力RU2409下跌70元/吨至15070元/吨,NR主力下跌95元/吨至12285元/吨,丁二烯橡胶BR主力下跌125元/吨至13640元/吨。昨日上海全乳胶14200(+0),全乳-RU2409价差-890(-90),人民币混合13750(-50),人混-RU2409价差-1340(-140),BR9000齐鲁现货13750(+0),BR9000-BR主力70(+0)。3月份越南橡胶出口总量为11.61万吨,环比增长32.3%,同比微增0.17%;2024年1-3月越南累计橡胶出口总量约41.42万吨,同比增加8.46%。3月份越南橡胶进口量为10.57万吨,环比减少4.73%,同比下降5.46%;2024年1-3月越南橡胶累计进口量约40.93万吨,同比增加11.56%。国内云南产区前期开割区域有重新停割迹象,部分产区有小雨,云南产区物候条件向好,预计中旬左右正式开割,下游轮胎渐进入淡季,高位开工下,库存水平有累库可能。短期橡胶价格震荡走势,关注产区泼水节前后降雨增量,以及收储进展。

  聚酯:

  TA409昨日收盘在6032元/吨,收涨0.1%;现货报盘贴水09合约-80元/吨。EG2405昨日收盘在4445元/吨,收涨0.23%,基差增加27元/吨至21元/吨,现货报价4465元/吨。PX期货主力合约2409收盘在8678元/吨,收涨0.05%。现货商谈价格为1052美元/吨,折人民币价格8770元/吨,基差走扩27元/吨至70元/吨。江浙涤丝产销整体偏弱,平均产销估算在4成附近。华东一套64万吨PTA装置目前已经停车,恢复时间待定。华东一套300万吨PTA装置已停车检修,预计检修2周附近。上游PX、PTA装置检修正在兑现,下游聚酯装置恢复至高位,基本面偏强,PX和PTA价格跟随成本变动。乙二醇也步入检修阶段,但油制与煤制的开工出现分化,港口库存水平或出现累积,预计价格偏弱震荡。

  甲醇:

  现货市场区域性走势,港口走高,但内地震荡运行。传浙江烯烃停车取消,且继续外采原料,期货盘面走高,带动港口现货价格上行。传统下游仍表现一般,需求支撑疲软,但同时上游多无库存压力,整体价格较为坚挺。其中醋酸表现较为强劲。从期价来看,整体仍呈现震荡格局,有待主力合约换月,预计远月存在走弱可能。

  聚丙烯:

  周三,华东拉丝主流在7530-7680元/吨。供应方面,中景石化一期一线(50万吨/年)PP装置重启,中景石化二期(60万吨/年)PP装置停车检修。原材料方面,丙烯价格在6825元/吨,甲醇价格在2435元/吨。利润方面,油制PP毛利-1536.92元/吨;煤制PP生产毛利64.97元/吨;甲醇制PP生产毛利-1171.17元/吨;丙烷脱氢制PP生产毛利-727.04元/吨;外采丙烯制PP生产毛利-118.5元/吨。综合来看,随着检修季的到来,上游炼厂产能利用率有较 明显的下降,带动产量走低,而下游塑编企业开工率继续回升使综合开工率超过去年同期水平,反应出下游较好的需求,同时下游企业主动补库使上游和中游企业能够顺利去库,整体库存压力不大;估值方面,近期原油价格不断上涨,给成本端带来较强支撑。短期主力合约价格跟随原油价格波动,基差震荡偏弱,LL-PP价差走弱。

  聚乙烯:

  周三,华东HDPE现货市场主流价格在8600元/吨,较上一工作日上调50元/吨;华东LDPE市场主流价格9300元/吨,较上一工作日上调50元/吨;华北LLDPE市场主流价格8320元/吨,较上一工作日持平;聚乙烯期货主力收盘8371元/吨,较上一工作日上调24元/吨。供应方面,燕山石化20万吨LDPE装置检修。原料方面,日本石脑油价格在705美元/吨附近。利润方面,油油制聚乙烯市场毛利为-1078元/吨;煤制聚乙烯市场毛利为1669元/吨。综合来看,进入检修李,上游企业产能利用率将有所降低,周度产量逐渐下降,而农膜需求将逐步进入淡季,随着订单天数将不断下降,下游企业开工率也将随之调整,从而进入主动去库阶段,会对上游和中游的去库带来阻力,虽然基本面偏空,但短期原油价格偏强,或对盘面价格形成支撑,同时不断上升的成本使上游工厂也有一定的挺价意愿,因此预计LLDPE主力合约震荡偏强运行,基差震荡偏弱。

  聚氯乙烯:

  周三,华东PVC市场窄幅反弹,电石法5型料5550-5640元/吨,乙烯料主流参考5800-5900元/吨左右;华北PVC市场价格稳中小涨,电石法5型料主流参考5510-5570元/吨左右,乙烯料主流参考5900-6080元/吨;华南PVC市场价格窄幅松动,电石法5型料主流参考5650-5680元/吨左右,乙烯料主流报价在5740-5880元/吨。期货合约收盘5808元/吨,涨26元/吨。原料方面,西北地区电石主流贸易价格在2650吨。综合来看,虽然上游炼厂产能利用率有较为明显的下降,带动产量走低,但管材和型材开工率开始触顶下降,反映出较弱的下游需求,外加社会库存处于5年高位,整体驱动偏弱;从估值来看,原油价格的上涨使乙烯法利润走弱,而电石法受此影响较小,因此成本端虽然有支撑,但影响不大。随着下游开工逐步逐步降低,需求将继续走弱,同时偏高的社会库存将对下货价格形成压制,估值端虽然有成本支撑的逻辑,但影响偏弱,因此预计PVC主力合约价格偏弱运行。

  尿素:

  周三尿素期货价格上涨明显,主力09合约收盘价1907元/吨,涨幅2.86%。现货市场维持稳定,个别地区价格小幅下调10元/吨,山东临沂市场价格稳定在2080元/吨左右。供应端因部分装置检修,尿素日产量降至18万吨以下水平,昨日17.99万吨,处于近期阶段性低点。需求端跟进力度一般,工业下游按需采购,农业用肥以非主流地区采购为主,对行情支撑力度有限。尿素产销水平近两日偏低,但企业仍有待发订单支撑,价格仍表现坚挺。整体来看,尿素期货价格仍将延续宽幅震荡趋势,关注国内成交情况、国际市场扰动以及宏观情绪变化。

  纯碱&玻璃:

  周三纯碱期货价格中枢明显上移,主力09合约收盘价1945元/吨,涨幅2.75%。玻璃期货价格延续偏强走势,主力合约收盘价1518元/吨,涨幅1.88%。

  纯碱现货厂家多数报价稳定,局部地区价格重心小幅上调50 元/吨。贸易商报价上涨明显,主流地区重碱贸易成交价格重心上移至1920~1950元/吨。基本面来看,个别检修装置略有恢复,行业开工小幅提升至83.91%,但当前绝对水平仍处于阶段性低位。需求端刚需高位、下游企业适量补库,但高价成交仍存阻力,不宜对需求过分乐观。整体来看,当前纯碱期、现市场情绪均有明显好转,市场再现碱厂封单、涨价等现象,但目前基本面驱动相对有限,不建议过分追高。关注消息面扰动、宏观环境变化及基本面指标变化幅度。

  玻璃市场延续偏强趋势,昨日国内多数主流地区价格均有上调,全国均价上涨至1729元/吨。近几日玻璃产销持续维持高位,沙河地区玻璃产销昨日提升至200%以上,其余地区产销也纷纷提升至150%左右水平。现货成交的持续高位给期现市场带来提振,部分下游深加工产品价格也同步上涨,玻璃产业链进入良性反馈周期。另外,近期多地地产政策继续放宽,市场情绪仍有支撑。预计短期玻璃期货价格仍将延续偏强走势,关注高产销维持情况、宏观情绪变化及终端地产需求兑现情况。